新建产能方面，公司三期B阶段年产35,000吨名目估计年末建成投产，2022年3月尾以前达产；方案将来三年连结年均50%产能增速，在2024年末前告终高纯硅料总产能27万吨/年。上半年，公司与多家着名硅片企业签定发卖长单条约，产能已被锁定至2024年。咱们以为，多晶硅行业高景气无望超墟市预期，公司手脚环球多晶硅龙头企业，在手艺、本钱、本质等方面已告终周全抢先，将连续享福行业高景气盈余，告终量利齐升。

　　初次笼盖主动元器件行业，授与增持评级。主动元件的周期性首要显示为墟市范围螺旋式回升，本轮景气启动首要源自于下流须要的不停晋升。与外洋企业比拟，海内企业的扩产普通绝对更加努力，将来对行业的话语权将进一步加强。保举品类齐备的龙头公司风华高科、全财产链结构的三环团体、电感营业处于环球第一梯队的顺络电子、薄膜电容处于环球前三的法拉电子、存身铝电解电容扩大薄膜电容与超等电容的江海股分、上风在一体电感并结构射频范畴的麦捷科技，和兵工、民用均结构的振华科技、火把电子、宏达电子。

　　与上轮供应削减引发的价钱下行差别，本轮景气周期首要在于下流产物须要的可靠拉动：①陶瓷电装入:5G手机MLCC用量晋升30%*0%；单个5G基站MLCC跨越1万个；新动力汽车的高速成长及智能化趋向推动陶瓷电装入须要的大幅晋升；将来5年环球MLCC墟市范围复合增加率为7.9%。②钽电装入：兵工范畴弗成或缺，军事当代化扶植布景下，军费将连续、不变地感性增加，军用钽电容墟市范围无望进一步扩张；兵工行业更夸大国产化，海内厂商充实得益。③薄膜电装入：光伏与新动力带来高速增加，光伏与新动力显现倏地成长的态势，薄膜电容的须要随之增加。④电感器: 射频电感的启动力在于5G手机与基站频段的增添、物联网装备联网须要的增添、和可穿着装备联网的须要；功率电感的启动力则在于电源办理芯片模块化所带来的须要，和对机能更优良的一体成型电感的须要。

　　在供应端察看，海内企业的话语权进一步晋升。①陶瓷电装入方面，村田、TDK、三星等公司扩产面向高端（如车规级）产物或针对某些详细客户，华夏地域地域国巨、华新科等公司短时间扩产方案其实不较着，真实作用行业供需关连的则在于海内风华、三环等公司的扩产方案。伴跟着海内企业在环球产能占比的晋升，行业的话语权将明显晋升。②薄膜电容方面，法拉电子市占率环球前三，毛利率明显高于日本的合作敌手，合作力已周全表现。③电感方面，因为合作加重博鱼体育登录，日本企业因为高本钱致使毛利较低，村田、太阳诱电纷繁封闭部合作场或颁布发表截至部门营业，进一步撙节了环球的供应。海内顺络电子在进步前辈的01005电感手艺程度属于环球第一梯队，毛利率也明显高于日本企业，同时顺络电子扩产也比较保守，无望进一步抢占合作敌手的墟市份额。是以，海内企业在主动元器件行业已占有了必定的主宰职位，将来在周期颠簸的时间将具有更强的合作力。

　　告急提醒：缺芯、疫情等缘由致使下流产物须要不迭预期；海内公司扩产进度不迭预期告急；价钱周期颠簸告急。

　　以上实质节选自国泰君安证券已公布的研讨陈述 《下流须要启动景气周期，国产厂商迎良机》 ，详细剖析实质（包罗告急提醒等）请详见完备版陈述。